行业动态

 行业动态     |      2020-01-10

  1. 2019年中美贸易战谈判持续发酵,双方不断拉锯,但迟迟无法达成合意的结果,市场对宏观经济发展持谨慎观望态度。

  2. 国内经济走势存在较大的下行压力,下游地产的核心数据也有所回落,面临一些不利因素,而国家决策层以多种方式进行精准、合理地调控,减税降费、推动投资项目开工等,以此化解经济下行压力;税率下调有助于降低钢铁企业的成本负担,为钢企的稳定、健康、可持续性发展提供优良的环境条件。

  3. 2019年环保限产、铁矿石供应偏紧“炒作”性题材频出,但对市场持续提振有限,主要还是供需矛盾仍存。

  4. 2019年全年线螺上半年总体保持上升趋势,但需求端随季节性变化进入淡季行情,7-10月钢价逐步承压回落偏弱调整,11月厂商集中检修较多,资源短缺严重,库存较年度低位,市场惜售,钢价大幅度拉涨,据了解,11月全国大多数地区建材现货价格上涨额度介于150-600元/吨不等,破全年最高,然高位需求持续有限,叠加资源紧缺局面好转,淡季效应逐步显现,12月开始价格高位转弱调整,整体来看,截止目前,年末现货价格较年初每吨上涨50-250元不等。

  1.受过年和低温双重影响,2019年一季度,库存呈现规律性攀升,但随着“金三银四”消费需求的启动,库存被快速地消化。进入到高温盛夏,由于环保限产不搞“一刀切”以及需求端淡季效应明显,库存出现累积并开始回升。

  2.由于2019年冬季属于暖冬且2020年过年早,导致下游积极赶工,国庆节之后,市场需求表现超预期得强劲,使得库存螺纹和线材的库存持续下降并达到历史同期较低的位置。

  2019年1-10月我国线万吨,同比上升16%。2019年3月开始,市场需求表现积极,钢厂利润可观,钢厂线材、螺纹产量同比去年同期大幅上升。2019年9月-2019年10月因需求表现不佳、宏观消息利空以及环保限产不及预期导致“金九银十”旺季不旺,同比去年同期呈现下滑趋势。

  受益于国内经济稳定增长,2019年我国基建,房产、机械制造等主要下游行业钢材消费量保持增长态势,根据国家统计局最新数据显示,2019年1-10月份,我国粗钢累计产量82922万吨,同比增长7.4%;生铁累计产量67518万吨,同比增长5.4%;钢材累计产量101034万吨,同比增长9.8%。

  2020年,我国经济增速可能进一步回落,钢铁行业将继续稳固供给侧改革成效,在兼并重组、节能减排等方面有效推进,重点省份将进一步推进钢铁去产能,钢铁产能置换方案。受淘汰落后低劣产能和需求减少影响,2020年粗钢,生铁和钢材产量预计将略有下降。

  2019年110月份,全国房地产开发投资109603亿元,同比增长10.3%,增速比19月份回落0.2个百分点。其中,房屋新开工面积增长10.0%,增速加快1.4个百分点,房地产开发投资额仍保持较高增长,一方面因加速回款需要,房企开工工期加快,新开工面积持稳增长;另一方面一线城市土拍较为火热,房企多积极拿地,土地成交面积底部回升。

  2019年各地继续贯彻党中央、国务院部署,坚持“房住不炒”定位,夯实城市主体责任,围绕稳地价、稳房价、稳预期的目标,深入落实房地产调控“一城一策”,房地产市场进一步趋稳,土地置购面积呈现小幅回落趋势, 110月份,房地产开发企业土地购置面积18383万平方米,同比下降16.3%,降幅比19月份收窄3.9个百分点;土地成交价款9921亿元,下降15.2%,降幅收窄3.0个百分点。

  2019年1-10月我国线螺进口量整体震荡趋高,出口量震荡走弱,进口量较去年累计进口量同比小幅下降;出口量较去年累计出口量同比小幅上升,据海关数据统计,2019年1-11月我国累计出口钢材5966.3万吨,同比下降6.5%,2019年1-11月我国累计进口钢材1082.1万吨,同比下降11.0%。

  具体来看,主要是因为国内钢材自给率不断提高使得我国钢材产量在高位运行,钢材进口增幅将维持小幅下滑态势,预计未来进口钢材增速将进一步缩减,到2024年,我国钢材进口量将下降到1100万吨左右,尤其是近几年,我国钢铁企业不断研发高质量钢铁产品,部分刚性能特殊钢产品逐步批量化生产,使得国内钢材自给率有了保障,进口钢材被替代性越来越强;钢铁出口方面,目前钢材出口面临短空长多的局面。短期内,国际贸易保护主义抑制我国钢材出口,但从长期方面来看,受“一路一带”战略推进影响,我国钢材出口仍将有望保持高位,到2024年,我国钢材出口量在9000万吨左右;综合考虑,预计2020年我国进口钢材增速或进一步缩减,出口仍将有望保持高位。

  2019年期螺走势一波三折,整体来看,上半年6月之前走势相对平稳,6月突然强势拉升,创出了2019年的高点4148,但在大涨1个月之后,行情迅速转弱,且陷入了长达4个月的下跌行情,累计跌幅近1000点,至11月才触底回升。综合2019年的行情,下半年期螺走势明显弱于上半年。

  从基差表现来看,2019年期现依然呈现同步变动,但现货表现略强于期货,导致2019年基差较大,甚至有较长时间基差在200-400元/吨,但一旦基差超过400元/吨,由于牵扯到交割等因素,基差会迅速回落。

  从长期格局来看,近年期螺线月,拉菲2登录之后的两年虽然不乏涨涨跌跌行情,但基本呈现高位震荡格局,下方低点稳固在3200,上方高点在4150附近,这也与现货钢铁行业变化的格局基本吻合。考虑到走势的合理性,2020年期螺价格重心较2019相比略有下移,最高点或在3800-3900附近,最低点有触及3200的可能。整体或呈现冲高回落格局。

  从宏观方面来看,2019年以来,GDP当季值延续回落的势头,至2019年第三季度末,该值仅为6%,创下自1992年以来的新低。拉菲2登录其原因主要有两方面:从外部看,全球经济增速普遍放缓,尤其处在美国制造的贸易摩擦环境中,经济下行的压力进一步加大;从内部看,一方面,中美贸易摩擦拖累我国出口贸易;另一方面,受房地产调控以及制造业发展较为疲软的影响,经济增长动能出现减弱。自年初以来,国内生产总值同比增速延续逐步回落的,宏观经济依然面临一定的下行压力。

  11月制造业PMI指数为50.2%,较上月回升0.9个百分点,这是自2019年5月以来,该数据首次重返荣枯线%的上方。在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点。表明制造业企业生产扩张加快,市场需求有所增长。

  1.11月钢铁业PMI指数为45.40%,同比上升0.20%,环比10月上升4.10%,是2019年5月以来该指标逐月连续下行后的首次触底回升。

  2.从2019年十月开始,温暖的气候加上地产、基建等下游行业的需求表现十分强劲,叠加处在较低位置的库存水平,促使钢铁行业PMI止跌回升。

  3.另外,对比去年和2019年的钢业行业PMI值的走势来看,从5月份开始,两项数据出现了在方向上的一些分化。环保限产政策的强弱是影响分化的主要因素。另外,贸易摩擦的升级也使得市场预期走弱、看涨信心不足。而十月之后的分化主要源自气温的不同以及市场对两个十一月的心态的迥异。

  2019年钢铁行业呈现高产量高需求的“双高”格局,但钢材价格较去年同期也呈现出重心下移的特点。进入2020年,供需两端都会面临不小的考验:

  A.从供应端而言:在新一轮调整过程中,钢铁新建产能以及产能置换都在加快推进,城市钢厂搬迁、钢企转型升级,规模都很大。尽管现在严控产能,但产能置换处于释放高峰期,2020年一定会大幅增长,应该有7000多万吨的规模,其中新增的估计有2000万吨以上。拉菲2彩票目前有12.3亿吨钢铁产能,产量达到了9.9亿吨。2020年产能会继续扩张,预计产量会达10.3亿吨左右,同比约增长4%。因此,2020年的供应压力显然不小。

  B.从需求端来看:第一,房地产投资是钢材消费的重大支撑来源,2019年房地产投资是10.2%的增长,在信托资金明显收紧以及限购、限贷等一系列调控政策的合力作用下,2020年房地产投资保持在6%或7%的水平应该是大概率的。第二,2020年的重要看点之一是基础设施投资,中央明确要继续强化经济的逆周期调节,增强信贷以及地方政府专项债扩容对实体经济的支持力度。另外,2020 年地方政府性基金赤字将由 2019 年的 2.15 万亿提高至 3.24 万亿,基建投资会成为托底经济增速稳定的重要抓手。从各地区来看,交通基础设施建设进一步加码发力:陕西、山东、江苏、浙江等多地均发布最新交通项目建设计划,四川集中开工一批总投资规模超1800亿元的交通重大项目。随着地方专项债发行提速,2020年基建投资增速有望继续回升。因此2020年基建有望保持稳定增长,从而会较好地支撑钢材的需求。

  从价格走势来看:2020年全年的钢价为前高后低的走势,高点会产生在四月份,这里,我们以华东一线年钢价的运行波动区间为3400-4020元/吨。按季度来看,一季度钢价受气温低以及春节垒库的影响,钢价的高点为3880元/吨,低点为3780元/吨,二季度受益于“金三银四”需求季的启动,钢材库存在逐步去化后轻装上阵,价格也将伴随需求的释放而展现出很强的走势,预计二季度钢价高点为4020元/吨,低点为3850元/吨,三季度由于多数时间处于盛夏高温淡季,使得钢材需求被抑制,钢价总体会表现出一定的疲态,但进入九月后,需求或将进一步释放,预计整个季度钢价高点为3900元/吨,低点为3750元/吨;随着四季度由于天气逐步降温转冷,故需求也跟随出现萎缩,价格也将开启年终的调整模式,预计四季度钢价高点为3700元/吨,低点为3400元/吨。综上所述,在供应端较强,且需求稳中略降的行业背景下,2020年钢价的或表现为前高后低的走势,且钢价重心会较2019年有所下降(上述分析预测,仅供参考,不作为实际买卖的依据)。

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